江铃汽车实现低水平“商乘并举” 邱天高掌舵6年盈利能力难见回暖

近日，江铃汽车（000550.SZ）公布了业绩和销量数据，公司前7月销量仅完成了全年计划的41.29%，上半年营收仅完成了全年目标的36.5%。

2016年4月，邱天高掌舵江铃汽车后，提出“商乘并举”战略。而2022年，公司销量大幅下滑之下，四大车型销售数量相当，实现了低水平的“商乘并举”。

与低水平“商乘并举”配套的是，江铃汽车盈利能力也大幅下滑，近6年来一直在低位徘徊，如果没有大额的补助将更加难堪。

江铃汽车的分红并不吝啬，常年在40%左右，但2022年全年有陷入亏损的可能。

在整体销量微增的情况下，江铃汽车提出了更高的目标，2022年计划实现销售整车38万辆，营业收入约390亿元，分别均较2021年上涨11%。

2016年4月，邱天高接替王锡高出任江铃股份董事长，并提出“商乘并举”战略，寄希望于将商用车市场积累的先进技术和经验带入到乘用车市场，试图复制商用车市场的傲人成绩。

从当前的数据来看，江铃汽车四类车型销量相当，倒是实现了“商乘并举”，但是仅为低水平的“商乘并举”。

需要提及的是，2013年至2020年，江铃重卡一直处于亏损状态，其中2017年至2020年的4年间累计亏损近14亿元。

2021年8月，江铃汽车公告称，公司与沃尔沃卡车公司签署了《关于江铃重型汽车有限公司100%股权的股权转让协议》，购买价款确定为7.81亿元。

不过，江铃汽车在江西南昌投资的福山新工厂将于2021年10月投产。该项目计划总投资128亿元，建成30万辆，其中一期年产能15万辆，目前已投产江铃福特领界、江铃福特领裕、JMC品牌轻卡产品。

鳌头财经发现，一减一增之间，江铃汽车2022年的设计产能或可达到41万辆。

2022年前7月，江铃汽车产量为15.47万辆，同比下滑23.15%。由此计算，公司前7月产能利用率约为65%，较2021年全年下滑41个百分点。

邱天高已掌舵江铃汽车6年，这6年也是公司盈利能力低位徘徊的6年。

2016年和2017年，江铃汽车净利润分别为13.18亿元和6.91亿元，同比分别下滑40.68%和47.58%，连续两年下滑幅度超过40%。其中，公司2017年净利润仅2015年的三分之一。

2019年至2021年，江铃汽车营业收入分别为1.48亿元、5.51亿元和5.74亿元。

对于营收下滑、净利润上涨，江铃汽车表示，主要是由于本期青云谱工厂土地及地上建筑物处置带来的利润增加，冲抵了销量下降、原材料及芯片成本上涨所导致的利润下降。

6月30日，江铃汽车公告称，该土地及地上建（构）筑物（含房屋装修补偿）收购价款总额为7.59亿元。

需要关注的是，江铃汽车2022年一季度获得的其他收益高达2.61亿元。而公司一季度投资收益亏损1270.78万元，成为历年单季度亏损之最。

3月30日，江铃汽车公告称，公司收到南昌小蓝经济技术开发区拨付的扶持资金合计约2.57亿元。上述政府扶持资金与收益相关，将计入公司2022年第一季度损益。

实际上，江铃汽车的分红并不吝啬，常年在40%左右。2020年，公司在净利润5.51亿元的情况下，分红高达30.01亿元，股利支付率达543.12%。2021年，公司分红2.3亿元，股利支付率达39.7%。