编者点评：

       3月7日，编者在佛山市金属材料行业协会举办的庆祝“三八”妇女节活动的不锈钢市场分析报告中，预测降低存款准备金率应该很快会实施。之后迟迟不见降准，不锈钢乃至碳钢行情一路下行，直至4月10日以后才出现企稳回升的迹象。4月17日，时隔40天，央行降低存款准备金率的措施但实施而且力度不小。

       鉴于此次降准的时机，以及今年以来的逆回购等投放货币的力度开始出现收缩，尤其是3月份时隔13个月再度出现外贸逆差，将会抵消或降低此次降准的部分市场威力。特朗普任性发动的前景还很难判断，将加大对市场预期的分歧。

       外贸形势如下：

     ，一季度中国进出口总值6.75万亿元，同比增长9.4%。其中，出口3.54万亿元，增长7.4%；进口3.21万亿元，增长11.7%；贸易顺差3261.8亿元，收窄21.8%。

     世界经济的持续复苏、国内经济的稳中向好为中国外贸奠定了坚实的基础，但也面临着贸易保护主义抬头、全球制造业“双重挤压”等更严峻的挑战。

    具体到3月当月，中国出口增速由上月的44.5%下滑至-2.7%，对外贸易出现了297.8亿元人民币的逆差，这是自2017年2月以来中国贸易账首次呈现逆差。尽管有季节因素及汇率的影响，但也反映出今年的中国外贸面临着一定压力。

A股跌倒央妈果断出手 六大要点看懂央行定向降准           

2018-04-17 21:49:27
                                               来源：证券时报

原标题：A股跌倒，央妈果断出手，外围市场小激动……

4月17日，时隔半年之后央行再次宣布定向降准，对部分金融机构从4月25日起降准，置换9000亿ML，分析称此举可释放4000亿增量资金。

，本次降准也是新任央行行长履职后第一次实施降准等大型货币调节动作。

央行网站4月17日晚间消息称，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

六大要点看懂央行定向降准

具体操作步骤如何？

分两步：第一步，从2018年4月25日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；

第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。

释放资金数量？

央行称：以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

为何选择上述银行为定向降准标的？

央行有关负责人表示，此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利（MLF）的操作，主要涉及的这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。

为何选择通过降准置换中期借贷便利？

央行表示，当前，我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度，可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，同时适当释放增量资金。

货币政策是否改变？

央行称稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，保持中性。央行也将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

对资本市场影响？

央行降准消息公布后，富时中国A50指数期货涨幅扩大至2%。A50期货也上涨2.05%。

据了解，自2014年以来，央行共进行了9次降准，其中5次为全面降准，4次为定向降准。

央行上次宣布降准还要追溯到2017年9月30日，当时也是定向降准。央行宣布将当前对小微企业和“三农”领域实施的定向降准政策拓展和优化为统一对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准政策，从2018年起实施。央行宣布后的第一个交易日（2017年10月9日），大盘直接高开接近1.65%，最高冲高至1.83%后震荡回落，全天收涨0.76%。

根据长江证券的统计，2014年至2017年9月30日之间，央行共进行了8次降准，其中3次为定向降准（2014年4月，2014年6月和2015年6月），5次为全面降准（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月）。（部分全面降准的同时进行了定向降准，这种情况我们将其归类为全面降准）

每次降准操作也都对A股市场产生一定影响。在上证综指连续大跌，并在今天跌破3100点之际，央行选择定向降准释放流动性，无疑会对A股产生一定的积极影响。